政策微调有利于工程机械销售向好

从统计局公布的9月份数据来看，房地产新开工面积单月同比增速从上个月的32%大幅下跌到本月的8.8%，跳水式回落；新开工计划投资额累计增速从8月的23.1%上升至9月的23.4%，但调整基数之后，单月同比增速从8月份的54%回落至9月份的26%。从历史数据来看，新开工计划投资额同比增速对挖掘机销售增速更有前瞻性意义。同时该指标9月份虽有所回落，但仍处高增长区间，显示下游需求并未像市场预期的一样出现问题，潜在需求仍然旺盛。

6个月票据直贴利率已经开始回落，有利于潜在需求转化为真实需求。代表实体经济流动性的6个月票据直贴利率已经从最高点的13%回落至7.5%，显示民间利率水平已经开始回落，存准率基数调整带来的影响逐渐消除。实体经济资金流动性的逐渐恢复有利于潜在需求转化为真实需求。

10月份销售有望继续环比回升。从历史上来看，10月份销售一般较9月份小幅回升。根据我们对代理商的调研，10月份基本符合季节性特征，环比回升10%左右的概率较大。工程机械已经过了最差的时间，季节性特征开始显现。这与4月份以来旺季显着弱于往年的情况有所区别。